Gogoro 的概略財務分析(2015)

前日看到KAI 大提到Gogoro降價之後的銷售量，突然很好奇此家公司的狀況便搜尋了一番，看到國發基金投資了10億台幣在這個號稱是台灣電動機車界的「保時捷」或是「特斯拉」，腦海中第一個浮現的便是台積電, 再來是特斯拉和哈雷。 http://haoge01.blogspot.tw/2015/03/7.html

首先為什麼是台積電? 因為台積電算是政府基金投資標的中的模範生。
一來為全球知名，二來帶動許多企業養活不少台灣人(降低失業率) 。
很想知道Gogoro是否有機會或是要如何創造成為台灣下一個台積電?

查了一下歷史資料，台積電過去24年來平均EPS約4.93元 (加權平均5.19元)，ROE為23%，若用Gogoro目前的資本額55.45億台幣(1億5000萬美元)推算台積電當年是1992年，稅後淨利11.5億，EPS約2.09元。這代表國發基金在1986年12月投資之後，5年後台積電已經開始賺錢(其實1991年EPS便有1.11元了)。
若Gogoro 5年後要達到台積電1992年的水準(假設資本額不變)，稅後淨利也大約是11.6億元。依目前的售價(照Gogoro的說法是賠本賣)，我算不出來 orz，所以用其他公司來做參考比較。

第二個是特斯拉。富比世網站也曾以「機車中的特斯拉」來形容Gogoro，那就來看特斯拉吧!
http://www.carnews.com/news/article/42617
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嗯!很慘...Tesla Motors Inc (NAS:TSLA) roe= -90.56% (As of Sep. 2015)

Tesla Motors Inc Annual Data
Dec11 Dec12 Dec13 Dec14
ROE -118.03 -227.22 -18.69 -37.25

Tesla Motors Inc Quarterly Data
Jun13 Sep13 Dec13 Mar14 Jun14 Sep14 Dec14 Mar15 Jun15 Sep15
ROE -30.58 -25.80 -10.57 -25.23 -26.56 -31.28 -46.05 -70.98 -95.58 -90.56

若要比慘就不用了! (我應該也有貢獻一滴水在國發基金大海中)，

那就來看第三個: 哈雷

為什麼是哈雷? 因為記得GOGORO有提到要做精品，機車界的精品當然很多，但最為人知和最專注在機車部分的應該算是哈雷了。 http://www.cw.com.tw/article/article.action?id=5069534

哈雷，不錯呦! Harley-Davidson Inc (NYSE:HOG) roe= 20.11% (As of Sep. 2015)

Harley-Davidson Inc Annual Data
Dec05 Dec06 Dec07 Dec08 Dec09 Dec10 Dec11 Dec12 Dec13 Dec14
ROE 30.45 35.72 36.39 29.16 -2.61 6.79 25.90 25.07 26.37 28.54

Harley-Davidson Inc Quarterly Data
Jun13 Sep13 Dec13 Mar14 Jun14 Sep14 Dec14 Mar15 Jun15 Sep15
ROE 39.68 22.82 10.24 34.48 43.41 18.05 9.62 36.93 40.25 20.11

要用哈雷來估算時，突然想到台灣機車也算是世界有名，就來看看本土的三陽和光陽吧!

一查原來只有三陽有上市，ROE也只有3%，但是業界龍頭竟然是光陽，而且是台灣自創品牌，去年更一舉拿下史無前例的42.5%占有率，寫下15連霸紀錄。

哇! 查下去後更發現目前資本額約新台幣58億3537萬元，與Gogoro目前的資本額55.45億台幣差不多，但2014年營收達302.73億元(快10億美金)，獲利突破20億元，比2013年大增逾3成，EPS約3.5元。

沒想到機車的獲利也還不錯ㄝ，又是台灣自創品牌。這樣的獲利應該與哈雷相比也不會差太多。雖然光陽沒到精品等級，但既然都是二輪的代步工具又屬於輕型機車，所謂的功能相同訴求不同，就還是仿照當年HTC和APPLE來比比看吧!

先來算算看營業額。因為找不到Gogoro的相關財務資料，就用與光陽同比例的營業額/資本額來計算。算完發現營收要達到287.67億元，若再依據gogoro目前降價的價格採中間款72000元來計算，Gogoro全年得賣出39.95萬輛(約是今年3千台的133倍XD，一天約要產出1600台(工作天用250算)，2天就把今年的...)。

這當然不可能全賣到台灣市場(一年約65萬～70萬輛)，光陽外銷比例也快占一半。依據光陽對今年的預估，今年機車內銷目標為29.33萬輛，外銷目標24.15萬輛，內外銷總量目標為53.47萬輛。

依此比例換算Gogoro全年要賣出39.95萬輛中，內銷為21.91萬輛，外銷為18.04萬輛。(聽說國外蠻喜愛的也接受128K，希望多賣一些)。

若是國發基金沒要求到與吃油機車的一年EPS3.5元，只要先達到5年後像當年台積電的2.09元，Gogoro全年營收還是要達到171.67億元，得賣出23.86萬輛(約是今年3千台的79.5倍)。

5年成長80倍....Gogoro 不能加油 只能夠快，夠快熱起來。 (我還是想幫他加油啊XD，也期望Gogoro不是只靠機車賺錢，建立起能源交換平台才是最終目標吧!)